中金公司研报认为，光伏行业经历上半年抢装及三季度行业挺价后，经营压力一定程度缓解 ，但债务压力仍然较大、供需关系尚未明显改善 ，“反内卷”必要性依旧。随着各部委、协会及企业的共同努力，部分环节的“反内卷”方案逐渐明晰 ，虽然整体仍有较大挑战 ，但中金公司仍看好“反内卷 ”的持续推进以及板块弹性。9月是“反内卷 ”政策落地的重要关键时点 。行业“反内卷” 、不得低于成本价销售可以帮助行业将beta修复至盈亏平衡，但成本曲线和产品 、市场的差异是提供alpha、帮助企业实现盈利的来源 。
全文如下中金 | 反内卷vs市场化出清：光伏行业反内卷进入关键观察节点
中金研究
光伏行业经历上半年抢装及三季度行业挺价后 ，经营压力一定程度缓解 ，但债务压力仍然较大 、供需关系尚未明显改善，“反内卷 ”必要性依旧。随着各部委 、协会及企业的共同努力 ，部分环节的“反内卷 ”方案逐渐明晰 ，虽然整体仍有较大挑战，但我们仍看好反内卷的持续推进以及板块弹性 。
摘要
经营性现金流好转现金流失放缓 ，但偿债压力仍较大 。2Q25行业在“136号文”的影响下迎来抢装 ，企业经营现金流显著改善，我们预计在3Q25行业抬价下经营现金流依旧较好，一定程度上延缓了行业自然出清。另外 ，2Q25行业的筹资现金流出显著 ，且债务压力仍较大，反内卷必要性依旧 。
反内卷路径明确 ，配套措施同时推进 。工信部等六部委明确提出要打击低于成本价销售的行为 ，并以市场化法治化的方式推动落后产能有序退出。如根据硅料分会，硅料行业需要通过产能整合的方式将产能减少至230万吨 。另外 ，控制产能新增、价格法修订 、节能监察 、改变政府考核方式等配套措施将有效地助力反内卷的成效 。
后续重点关注硅料方案落地 ，及电池组件的反内卷，组件8毛5/W才能全产业链盈亏平衡。前期多晶硅期货与股票/现货市场的分化反映了强预期和弱现实的矛盾 ，目前期现价差有所收窄 ，关注具体方案落地的情况 。另外，价格如何向下传导、电池组件环节如何反内卷同样重要 ，我们测算组件价格需0.85元/W才能全产业链盈亏平衡 。不低于成本价销售是抓手之一 ，海内外价格提升需期待更多政策支持。
投资节奏和线索：9月是反内卷政策落地的重要关键时点，光伏板块在7月以来表现良好，但YTD并无相对市场的显著超额 ，后续仍有较大表现空间。行业反内卷 、不得低于成本价销售可以帮助行业将beta修复至盈亏平衡 ，但成本曲线和产品 、市场的差异是提供alpha、帮助企业实现盈利的来源 。
风险
光伏需求不及预期，产能出清不及预期 ，海外贸易政策风险 。
（文章来源：人民财讯）
网上怎样办理股票开户:炒股杠杆是怎么加的-英伟达周三财报堪比非农报告？美股AI热潮能否延续或系于此
配资炒股平台找加杠网:怎么在网上办理股票开户-QDII调仓路径曝光 重仓港股者领涨 基金经理看好港股创新药中长期投资机会
加杠杆炒股怎么操作:第一次买股票开户要多少钱-跨境炒股被追缴个税？五个关键问题读懂：适用于谁、税率几何？
炒股怎么选优质股票:股票网上怎么开户流程-高超声速、防空反导、战略导弹 我军新一代武器装备将集中亮相
炒股配资门户网:买股票怎么进行网上开户-全球市场：美股三大指数集体收跌 英特尔逆势涨超3% 国际油价跌近2%
杠杆炒股多少平仓:怎样网上退股票开户-全面回暖！创投“硬科技”赛道退出回报亮眼 中长期资金加速入场
配资论坛_配资公司配资网站_低息配资股票网站提示：文章来自网络，不代表本站观点。
配资论坛_配资公司配资网站_低息配资股票网站⑯股票配资平台应定期向投资者披露投资运作情况和风险状况。
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
